全球油轮超级景气周期：运价暴涨近10倍、25年最大买船潮与中国海运保险格局全解析
霍尔木兹海峡通行受阻叠加贸易路线重构，全球油轮运价暴涨，VLCC波斯湾至中国日租金突破120万美元，半年涨近10倍；2026年年初至今VLCC新船订单达217艘，远超2025年全年93艘，中国船企拿下92%份额。影响谁：油轮船东、能源进口企业、航运保险机构和中国船企，运力紧张与保险成本上升将传导至原油和物流成本。
全球油轮超级景气周期：运价暴涨近10倍、25年最大买船潮与中国海运保险格局
当前全球运油船市场正处于一场“历史级超级景气周期”。受地缘冲突，尤其是霍尔木兹海峡通行受阻，和贸易路线重构双重挤压，全球正掀起一场25年来规模最大的“买船潮”，运价暴涨至历史高位。这场变化不仅影响船东和能源企业，也传导至海运保险、原油成本和全球供应链。
一、运力规模与船队结构：老龄化与影子船队并存
截至2025年底，全球现役万吨以上原油和成品油轮共5868艘，合计6.64亿载重吨。超大型油轮VLCC是远洋运输绝对主力，截至2026年3月，全球现役VLCC约912艘。
全球油轮船队平均船龄已达13.2年。在VLCC船队中，超过15年的老旧船只占比高达41%，20年以上运力占比达20%。受环保新规如IMO碳排放评级影响，这些老旧船只正被迫加速退出市场。
与此同时，“影子船队”规模急剧扩张。为规避西方对俄罗斯、伊朗等国的制裁，目前约有1140艘油轮，总计1.27亿载重吨，在从事受制裁石油运输，占全球油轮总运力近9%。这些船只通常船龄更老，平均20.2年，缺乏正规保险，进一步加剧合规市场运力紧张。
二、市场现状：运力告急与运价暴涨
受中东原油出口受阻影响，亚洲买家大规模转向美国、拉美等地区采购，长距离远洋运输需求激增。目前全球多个地区超大型油轮租赁资源濒临枯竭，市场运力紧张态势空前严峻。
运价方面：
- 波斯湾至中国航线上，一艘VLCC日租金已突破120万美元，半年前仅约11.7万美元，涨幅近10倍；
- 从美国休斯敦运输一船原油到亚洲，单船运输费用高达5200万美元，约合每桶原油运费增加26美元。冲突爆发前，运费仅占原油交付成本的极小比例。
绕行好望角等替代路线使航程大幅拉长。例如延布至远东航次从55天拉长至80—110天，导致同一艘船一年能完成的航次数量减少三分之一以上，变相加剧运力短缺。
三、全球买船潮：25年来最大规模订单
2026年年初至今，全球超大型油轮VLCC新船订购量已达217艘，远超2025年全年93艘的订购总量。这场总价值超200亿美元的“买船潮”，是全球航运市场至少25年来规模最大的一次。
2026年第一季度，中国船企在全球超大型油轮VLCC订单中的市场份额高达92.0%。驱动逻辑主要有三：
- 贸易路线重构：押注大西洋至亚洲长途运输量将持续增加；
- 船队更新刚需：约20%的VLCC船龄已超过20年，急需替换；
- 二手船溢价：二手油轮交易价格远超新船造价，部分船东选择直接订购新船更划算。
四、主要玩家与市场格局
全球油轮市场集中度较低，但头部效应明显。主要玩家包括希腊Dynacom Tankers、中国中远海能，运力规模世界第一，招商轮船拥有世界一流VLCC船队，以及Teekay Corp等。
本轮景气红利极度不均，核心看是否拥有VLCC核心运力以及现货运力占比。例如，招商轮船因现货、短租运力占比高，2026年上半年油轮运输板块净利润同比暴增378.62%。
五、油轮保险格局：国际寡头、政府兜底与区域替代
当前全球油轮，尤其是途经霍尔木兹海峡等高风险水域的保险提供商，已形成“国际寡头+政府兜底+区域替代”的三层格局。
第一层，国际商业保险市场。
英国伦敦劳埃德保险市场是全球最大战争险供应商，承保全球70%—80%的战争险业务，近期推出“霍尔木兹海峡战争风险联营体”。安达保险Chubb是市场绝对核心，既担任劳合社联营体首席承保人，也主导美国政府支持的再保险计划。国际保赔协会集团成员包括挪威Gard、英国NorthStandard、伦敦保赔协会、Skuld、Steamship Mutual等7家核心机构，曾垄断全球约90%远洋船舶吨位承保业务。
第二层，政府支持机制。
美国“海湾海上保险机制”由美国国际开发金融公司DFC牵头，总承保能力达400亿美元。DFC提供200亿美元再保险支持，商业部分由安达保险、AIG、伯克希尔·哈撒韦、CNA保险、利宝相互保险、斯塔尔保险和旅行者保险共同承担。沙特拟建战争风险保险池，由沙特再保险公司和利雅得再保险公司牵头，沙特国有进出口银行提供兜底。香港海运战险保险池2025年11月成立，旨在为亚洲航运业提供更全面战争风险保障。
第三层，国内及区域性保险机构。
中国船东互保协会是国内航运保赔险核心保险人。在国际机构取消相关海域战争险后，中船保同步调整承保范围，承接部分船舶战争险承保工作，维持运输线运行。其保赔险入会总吨已突破1亿总吨，位居全球同业第8位。国内商业保险公司包括人保财险、太保产险、平安产险等，主要提供船舶险、货运险及附加战争险服务。伊朗推出“Hormuz Safe”平台，面向途经波斯湾及霍尔木兹海峡的海运货物提供保险，保费支持比特币结算。
六、全球海运保险市场份额：欧洲定价、亚太增长、寡头承保
全球海运保险市场高度集中。按区域分布，欧洲2024年占有率约47.0%—52.9%，是绝对核心。其中英国伦敦市场凭借劳合社和国际承保协会IUA，在海上能源保险领域拥有约60%主导份额。亚太/亚洲2024年市场占有率约29.8%—35.2%，是增长最快区域。北美约占25%—36%，不同统计口径略有差异。
按国家分布，英国2024年以16.1%全球市场份额位居首位；中国已成为全球第二大市场，整体份额约13%。细分领域中，中国货运险全球占比17.6%，连续8年位居全球第一；船舶险全球占比11.6%，位列全球第二。其他主要国家包括美国、德国、日本等。
按保险公司分布，安联全球航运保险市场份额约12%，位居第一；AIG约10%，尤其在大型船队责任险领域占据重要地位；其他主要玩家包括苏黎世保险、东京海上、安达保险、伯克希尔·哈撒韦等。
按险种细分，保赔险P&I最具垄断性，由13家成员俱乐部组成的国际保赔协会集团承保全球约90%远洋船舶吨位。货运险占全球货运保险市场50.4%，市场相对分散。船壳险欧洲市场占据主导，约53%份额，伦敦市场合计占16.1%。
七、中国海运保险市场：货强船弱保赔追赶
中国海运保险市场份额呈现“险种分化、区域集中”特点。全球层面，中国整体份额约13%，货运险全球第一，船舶险全球第二，保赔险仍在追赶。
国内商业保险公司由三巨头主导。人保财险是国内航运保险市场最大玩家，约占国内航运保险份额40%，整体财产险市场份额约32%—33%，其航运保险提供风险保障金额超25.4万亿元。太保产险2023年航运保险保费收入34.13亿元，市场占比11.41%，是国内首家成立航运保险事业部的机构。平安产险在财产险整体市场中份额约19.5%，在航运保险领域位居前列，尤其在科技赋能和绿色航运保险方面布局深入。
保赔险方面，中国船东互保协会是国内最大保赔险保险人。截至2026年2月，保赔险入会总吨达1.048亿总吨，入会船舶2199艘，位居全球同业第8位。拥有218家会员，包括中远海运集团、招商局集团、法国达飞、希腊Costamare等国内外大型航运企业。
区域分布上，上海绝对领先。2024年上海船舶险及货运险保费收入达67亿元，上海航运保险协会会员单位占全国航运保险市场份额超过90%。青岛2026年一季度船舶保险保费收入2.5亿元，货运保险保费收入超1.2亿元。厦门人保财险等机构2025年货运险保额达5195亿元，船舶险保额达8950亿元。
八、总结与影响
全球油轮市场正经历由“地缘冲突+贸易重构+船队老化”三重因素叠加引发的超级周期。短期内，运力短缺和运价高企难以缓解；中长期看，随着2027—2028年新船集中交付，供需关系有望逐步回归平衡，但全球原油贸易“航程更长、成本更高”的结构性变化已成定局。
海运保险方面，全球市场是“欧洲定价、亚太增长、寡头承保”格局。伦敦掌握核心定价权和复杂风险承保能力，中国凭借庞大贸易体量，在货运险领域已拿下全球第一，但在高附加值保赔险和全球定价权方面，与伦敦劳合社等国际巨头仍有差距，这也是当前政策重点发力的方向。
对能源进口企业、航运公司和跨境物流企业而言，运价、保险和合规成本上升将直接传导至原油和商品成本。拉美等替代原油来源地的重要性上升，但长距离运输也意味着更高运费和更长账期。企业需要提前评估运费、保险和汇率风险，优化采购路线和库存策略，才能在这轮超级周期中稳住成本。